烏賊哥的部落格

前言

德法成立4000億歐元基金，注資法國、比利時銀行，避免核心歐盟受牽連，同時歐洲各銀行拼命緊急增資，似乎是在預備希臘"後事"。看來德國人的"最終解決方案"已經有譜，全球股市連續大漲幾天慶祝。

究竟目前天下財經與投資大勢如何?  我們從數據來看吧---

小字典

CDS（Credit Default Swaps）五年期政府信用違約交換:  它的概念有點像是債務的"保險金"，甲方買進某債務時，可買進該債務的CDS，憑該"保費"代價，可以cover 萬一乙方債務違約的風險。跟保險不同的是，沒買債的人，一樣可以單獨買CDS，一樣可獲得"理賠"!   所以，它也能作為投機標的，風險升高時，一堆人就爭相投機，CDS愈拉愈高!!!  當然，"保費"和風險成正比。

LIBOR-  倫敦同業拆放利率（英文：London InterBank Offered Rate），銀行同業之間的短期資金借貸款的成本在倫敦貨幣市場報價。是個常用的流動性指標。

歐洲

我們先看歐洲時間2011/10/10 為止的LIBOR3(三個月期) --- 黑色曲線     資料來自: http://stockcharts.com/h-sc/ui

從8月起，根本是一路飆，沒有停過!  表示銀行同業間調錢困難，資金緊俏，流動性極差。歐洲沒有像樣的偉大央行，有紓困需求，先找同業，實在不行，才找央行。LIBOR3飆高不下，表示流動性風險仍在。  下一張圖為1個月的 LIBOR，10/10 稍有下挫，但仍未改向上趨勢!

接著是 2011/10/10 為止的 "風險保費" CDS :  資料來自 http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=CT786896:IND

希臘，CDS在雲端居高不下 ...

南歐拉丁語系諸國--- 西義葡法，CDS 雖不如希臘般驚人，也不可小覷， 特別是法國(深紅色)，後來居上 ... 表示違約風險急遽升高

 (西班牙 CSPA1U5 綠  葡萄牙 CPGB1U5 黃  意大利 CITLY1U5 橘  法國 CFRTR1U5  紅)

英德語系諸國--- 愛爾蘭英國德國， 英愛CDS 趨穩， 救人的德國，CDS後來居上，急速竄高!!!

紅: 愛爾蘭      綠:英國       黃: 德國

最後，轉過來看看中美兩大強權的CDS。 紅: 美國 綠:中國 

美國自8月鬧劇結束後，CDS一直是無風無浪，反而中國的違約風險一路狂飆!!!  What happened?

從上面LIBOR 與CDS  資料來看， 歐債危機還沒過去!!!   現在似乎是"中場休息"， 準備替希臘辦後事的德法兩國，自己的曝險大增!

那麼，"歐債風雲"中場休息到何時呢?

首先，11月大概是希臘倒債確定 ...  利空出盡?  或許!  但是，別忘了其他小豬的存在!   這些小豬發病期又是何時呢?

法意部落格 艾利克斯 有很詳盡"各豬債務到期"資料!    簡而言之，高峰期大約在明年春天發情期(春末夏初)吧?  那現在到1Q，股市能投機嗎?  Maybe!

http://www.wretch.cc/blog/phigroup/16521795#comment1600821

中國

原本我非常看好中國股市。一來，她已經盤整了2年 -- "中國貓熊"的巴菲特指標 (股市總市值 /  GDP 總值)  才0.67 左右， 甚至已經低過金融海嘯時期。 從本益比來看，也接近歷史低值，按理說都已經進入長線買點。 那為何還跌跌不休? 

1. 通膨仍居高不下，使得政策緊縮無法放手。  基本上，國際黃小玉期指應該是中國通膨的外部參考指標!   9月CPI估6.0- 6.2之間 (4Q 估年增 5.3% )。 

    近來美國通過逼升人民幣法案，對於中國出口之壓抑 以及 "勃難起"後面仍可能準備伺候QE3，造成通膨的持續壓力，恐怕都會讓對岸領導頭痛。

    (註:  10/14公佈之中國9月CPI為6.1%   PPI 明顯降為6.5% ，人民幣新增貸款、M2、M1年增下跌  9月進出口增速大減  持續緊縮)

2. 房市泡沫以及民間高利貸或將引爆:    這次歐債危機，中國非常保守，完全不像"老大"，似乎說明了中國內部存在某些問題!

    食髓知味的投機生意人，過去集體炒作房產、原物料吃到甜頭，膽大包天!  繼續在高通膨年代高槓桿操作投機生意，據報民間借貸利率都已經最少20% 以上。  如果，這些借貸是為了短期救急(銀行拒怕風險，只放貸大型公司機構，小民企根本借不到錢)，或許情猶可原，若是用來投機倒把，試問:  這一年來，有什麼生意能賺到20%以上?   最大宗的房產投機，已被官方徹底壓抑漲勢，其他糖高宗、豬肉、股市、金銀銅鐵，已經很難賺到錢!    因此，這些民間高利借貸，勢必變成壞帳，如滾雪球般一路加大!    等到有撐不住的"房產物業"，開始拋售庫存求縣，這些高利貸，將更是損失慘重，血本無歸而倒閉!  難怪CDS飆高。 有人形容是鴻源吸金案、中國版的次貸泡沫，似乎也不為過!!!  (只是，我不清楚整體規模到底有多大!)

    陶冬不斷強調:  現階段中國最大風險，不是通脹，而是因通脹引起之政策風險--- 房產泡沫戳破、民間資金斷鏈與高利貸。中長線上要特別注意中國政府如何化解房產泡沫，不會引發暴跌。

    溫家寶宣佈解救中小企業9招、匯金基金(相當於台灣的官方穩定基金)介入A股銀行股撐盤第3天，CDS、SHIBOR(上海版的LIBOR)、及期指空單又開始增加 ...  所以還是後市要觀望!!!  (等待進一步的寬鬆或做多訊息)

3. 滬股直直落  中金匯金出手相救  有效? 

中金匯金選在10/10 買進中建工農四大銀行股護盤，造成香港中企銀行股大漲。是因為已經來到周線重要頸線技術位置(否則連一年半的大M頭都要跌破)，不得不防守嗎?  不論如何，這說明官方希望穩定股市。至於投入多少子彈(據悉目前僅投入2億RMB)?  會不會反轉?   

 官方出手，通常代表"底部不遠"，但滬股走勢長假後似乎仍是驚弓之鳥。後續，以成交量馬首是瞻，下週最好成交量繼續緩增...  (定期定額的，或許可以進場吧?    單筆的，等確認官方作多訊號、連續拉抬、底部量增反轉再進場較安全!)

Again,  法意部落格"賈乞敗"有些資料可以參考--  1011中金所前十大券商持倉圖/賈乞敗

http://www.wretch.cc/blog/phigroup/16491929

縱使中金介入， 空單縮了2天，一稍稍回檔， 前十大券商仍然繼續空單~~~

Again, 官方態度還是最重要! 

美國

目前似乎只有景氣衰退、失業、赤字問題，暫無財政危機。  多虧"儲備貨幣國"地位，可以任意印鈔票 ，胡搞瞎搞 ...

9月時 "勃難起"不是說要"賣短債 買償債"嗎?  預期短債要下跌、長債要上漲 (短債殖利率上漲  長債殖利率下跌!)

可是，10月份的Data 看來， "扭曲操作"完全被市場扭曲了!   (剛好相反!  長債下跌!!!)

Why?  我們對照美元走勢以及 商品就很清楚!

8月以來恐慌指數一路上揚，美元拼命回升，幹嘛?  資金回流買美債避險!  所以美債各天期都上漲!  10月危機稍有解，資金自動又流出債市，轉向股市以及原物料投機去也。 ( 原物料指數跟BDI指數完全兜不起來，證明原物料起伏波動，都是全球流竄資金搞得鬼，跟需求不太相關!!!)

美國一直要增加出口 (記得歐巴馬說 5 年內要增加出口一倍吧?)   所以弱勢美元一定是趨勢!   只是形勢比人強!  扭曲操作似乎完全比不上市場的投機與避險需求!   因此，為了確保美國出口順暢，降低赤字，增加就業，美國除了繼續逼升人民幣外，再次推出QE3  恐怕也是必然之選項!  只是時間早晚問題!

台灣

台灣仰賴對外貿易依存關係，約佔70%，不必多說。全球景氣不好，台灣豈能置身事外?   加上韓國連番跟歐盟、美國簽FTA，  台灣還落空!    雖然台灣直接銷美歐已經大量減少，更多是透過中國大陸生產加工後轉口，但是愈來愈嚴重的貿易壁壘，台灣的長線處境實在令人捏一把冷汗!

好的方面，繼ECFA穩住中國與東協市場後，台日也簽了協定，應該能進一步爭取日本技術來台生根。台灣應乘機加速升級。

至於台美FTA遲遲沒著落，部分原因顯然是美牛事件引起。韓國人犧牲汽車、牛肉市場，換取電子、化學、紡織、機械商品出口，台灣相關產品處境愈發艱難!!! 台灣人民若要求FTA也能簽訂，是否在農業、美牛方面，願意像韓國人一樣做一點退讓?   畢竟美國不像中國大陸，還會示好"讓利"統戰一下，我們只挑有利的，老美才不甩你!

多留意一下下列資訊，特別是外資動作

1. 法人期指多空單變動方向 (http://www.taifex.com.tw/chinese/home.asp  => 三大法人 => 查詢 => 區分各期貨契約)

2. 外資借券放空變化 (http://www.wretch.cc/blog/phigroup/16503333)

產業方向

正向 
~~~~~~~ 
SSD (Ultrabooks, Apple, Amazon, 行動裝置都大量使用SSD 及 NAND Flash，未來容量擴增，比照目前硬碟大小 ) 
LED 照明 (但是要注意，台灣有誰能真正吃到商機?  日本震災後，也搞照明，但台廠業績毫無起色!!!)

中國環保: 重慶Wall-mart、可成事件告訴我們，對岸環保是玩真的!   固體垃圾及汙水處理(聯合環境等公司)可以多留意

節能電動車 (電池大陸很強--因為稀土豐富， 台灣廠商恐無機會! 但是汽車機電組及控制IC可能比較有競爭優勢!)

選舉行情 --- 觀光、航空城等

負面: 
~~~ 
*太陽能多晶矽現貨價破每公斤40美元 (供給卻繼續增加: 例如，台積太陽能產線開始運作，產品即將面世   歐洲鬧窮無力補助) 
清庫存、籌過冬效應，目前太陽能電池每瓦報價破0.6美元 
*大尺寸面板下半年出貨高峰已過　10月出貨恐下滑 (加上大陸面板廠加速升級  兩兆傷心恐怕每下愈況)
*中美若爆發貿易戰  恐令1930年大蕭條重演

*高房價下跌風險高 (以台北市、新北市來說，空屋率超過20%   只要利息、資金壓力一出現，拋售潮難免不會出現!)

...

未來一周大事:  (參考法意大猴部落格)

1017(一) 馬總統黃金十年記者會  1600
1018(二) 中國GDP 1000
1018(二) 英國CPI 1630

1018~1020(達拉斯)美國太陽光電展
1019(三) Fed主席"勃難起"發表談話 0115
1019(三) 美國CPI 2030
1019(三) 美國新屋開工 2030
1020(四) 美國經濟形勢評論概要Beige Book 0200
1020(四) 瑞士貿易帳 1400
1020(四) 英國零售銷售 1630
1020(四) 美國初次請領失業救濟金人數 2030
1020(四) 美國成屋銷售 2200
1020(四) 費城Fed製造業指數 2200
1021(五) ECB總裁Trichet發表談話 1540
1021(五) 加拿大CPI 1900